第十七章 如何发现庞氏骗局（第2/5页）

事后看来，许多庞氏骗局的受害者最初对投资是有所怀疑的。不幸的是，他们最终都屈服于丰厚的投资回报。要抵制诱惑，不要成为下一名受害者。

伯纳德·麦道夫之所以成功运作骗局这么多年，是因为投资者在几年，甚至几十年的时间里不断再投资。如果不是2008年金融危机迫使许多大投资人赎回资金，麦道夫的庞氏骗局恐怕至今仍在运行。这一骗局也证明了，任何人都有可能受骗于庞氏骗局。许多投资人是金融方面的老手，包括商界巨头、慈善基金会，甚至还有其他对冲基金。麦道夫诈骗案牵连甚广，部分原因是他把其他对冲基金的钱也投进了自己的骗局，成为支线基金。这扩大了诈骗规模，也进一步远离了监管机构的监察。

如果确实发现可疑的活动，就不要签发支票，而是把钱投到别处去。同样重要的是，将疑虑告知管理当局。可以是你国的证监会，或是当地执法部门。

尽管单凭以下危险信号不能确认是否是投资诈骗，但是会阻止你继续行动。最起码，应该对投资项目和项目提供者做更多大量的研究和背景调查。绝大多数危险信号在本书每一起庞氏骗局中都出现过。

庞氏骗局的危险信号

近乎无风险的超额回报

风险和潜在回报高度相关。回报较高通常意味着承受额外的风险。风险不止带来更高的回报，也会增加损失的可能性。通常来说，投资者通常期望较高的长期收益来弥补所承受的风险。高风险投资和低风险投资之间的回报差额，就是风险溢价。

例如，政府发行的短期国债的利率被称之为“无风险”利率。这是因为一般来说，可以相信一个稳定的政府会偿还债务（或者兑付到期票券）。许多投资人愿意把钱借给政府。所以，政府不需要增加风险溢价来吸引投资者。当然，这也意味着投资回报低，因为违约风险低。

而公司发行的股票或债券，回报一般比短期国债要高，也就是“无风险”利率加风险溢价，而风险溢价的高低取决于公司的信誉和信用评级。公司比国家更有可能破产。同等条件下，投资人希望获得比无风险利率更高的回报，补偿额外承担的风险。

虽然世界上充满了投资机会，但是投资机会并不是无穷无尽的。投资人争夺数量有限的投资机会时，供给和需求达到平衡，使风险相当的投资回报也相当。以极小的风险提供高回报，就是亮起危险信号。如果任何一项投资提供的回报，比类似投资高出很多，这也是个危险信号。

艾伦·斯坦福提供的回报比当时的存单利率高几个百分点。为什么其他银行不能够模仿他的策略也提供类似的回报呢？艾伦·斯坦福声称斯坦福国际银行投资于流动性高的金融产品，这只是其中一个危险信号。

回报长期一致

庞氏骗局的策划人似乎有种不可思议的能力，年年取得正回报。历史告诉我们，除非投资年限非常短，否则几乎不可能有这种一致性。国际国内经济起伏不定，战争、经济衰退、资源可用性、政府的稳定程度，甚至气候的变动都会影响投资回报。动荡时期往往会造成资源价格、货币价值、利率的波动。这决定了所有与此相关的投资也会受到影响使得回报率呈现不稳定的波动状态。

伯纳德·麦道夫在数十年间连年取得两位数的回报十分杰出，而几次股市崩盘却令其他投资大师损失惨重。艾伦·斯坦福也提供不可思议的稳定回报。斯坦福甚至有两年回报率相同，均为15.71％，考虑到他说那是一个多元化的投资组合，这样的情况在统计上不可能出现。

如果在全球股市衰退的环境下，仍然取得20%的年回报率，那么很有可能这些回报是捏造的。股市会随着全球经济上涨与下跌。

投资提供的回报有保障，尤其是诱人的长期回报，可能是一个危险信号。可以用担保投资证长期锁定资金，但是往往回报低，因为贷款方，又称卖方，必须承担在任何经济状况下继续偿付给你的风险。期限越长，越不可能准确预测未来。

最成功的投资人不可能长期打败市场。他们根本不可能准确预测未来。事实上，最成功的投资人是通过稳定的低回报盈利的。长期稳定的收益通常会带来更高的整体利润。

如果一项投资提供固定回报，那么投资发行人一定从预期回报中扣除了一部分，作为保险，补偿无法预料的事件影响。此外，他们还会从收益中收取管理费。尽管他们能获得较高的长期平均收益，但是和所有人一样，这个收益包括了赚钱的时候和赔钱的时候。卓越的投资经理只是赔的钱少，或者赔钱的次数少。